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安邦每日金融。2010.7.21

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latitude 发表于 2010-7-21 10:35:02  | 显示全部楼层 | 阅读模式
分析专栏:地方政府债券有望成为下半年银行资金的出口

银监会表态将房地产调控进行到底        2
保险资金投资不动产可能在下半年开闸        3
夏斌认为应允许存款利率上浮以推动利率改革        3
香港人民币业务发展取得新的突破        3
中国的经济转型吸引投资大师下注        4
上海希望通过资本市场全面整合国企        4
爱尔兰评级被穆迪下调意大利或将步其后尘        4
券商营业部生存突围之路        5
基金弃工行、建行转投中小银行        5
IPO重启以来新公司超募1888亿        5
QFII买卖股指期货或被限制在投资额10%以内        6
香港证监会要将信贷评级服务纳入监管范围        6
美债低收益率能维持多久?        6
美联储官员开始为新的刺激方案吹风        7
银行间拆借市场可以借鉴QFII制度        7
印度通胀难以遏制可能再次加息        7
西班牙不良贷款余额5月份突破千亿欧元        8

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latitude 发表于 2010-7-21 10:35:37  | 显示全部楼层


孟姜女哭倒长城干红;
白娘子水漫金山词霸。

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latitude 发表于 2010-7-21 10:37:06  | 显示全部楼层
本帖最后由 latitude 于 2010-7-21 10:44 编辑

〖分析专栏〗
【地方政府债券有望成为下半年银行资金的出口】
中国的银行最近有点烦。国内银行的利润来源中,信贷业务占了绝大多数。然而,最近银行却面临无项目可贷的窘境。在顺利通过了6月末银监会的存贷比考核后,银行开始对着手里的“闲钱”发愁了。今年上半年,国家对房地产市场展开了一轮严厉的宏观调控,并着手清查整顿地方融资平台。楼市调控使开发商和潜在购房者陷入观望,清查地方平台则遏制了地方政府的投资势头,这使得银行失去了许多传统的信贷项目。此外,国家为确保完成“十一五规划”的节能减排目标,各大部委纷纷出台措施限制产能过剩,使得银行信贷再失一个投放点。一家国有商业银行分行已批复的贷款项目储备显示,上述三个领域授信占比超过1/4;另一家银行“两高一剩”行业占1/6。宏观调控对银行信贷领域的调控可见一斑。本来银行还能通过与信托公司合作的方式,为一些项目进行融资。7月初,银监会又叫停了银信合作,这让银行的活动空间进一步收窄。
守着那么多“闲钱”,新的信贷增长点又暂时无迹可寻,银行只好无奈地涌向了债券。15日,央行发行了450亿元的3月期央行票据和1600亿元的3年期央行票据。此次3年期央票发行量较上一期的220亿元暴增1380亿元,且创下重启3年期央票发行以来的最大发行量,3年期央票的中标利率也下行3个基点至2.65%。交易员表示,3年央票放出如此大量的需求,一个重要原因是由于随着农行申购结束以及银行类金融机构季末考核结束,市场资金面又重回充裕,机构配置需求再度释放。加上3年期限是黄金期限品种,而最近市场上3年期利率产品比较少,因此本期3年央票倍受机构青睐。20日,央行又发行了450亿元的1年期央行票据,中标收益率连续第六周持平于2.0929%。事实上,今年以来,债券市场的收益率曲线整体呈现牛市平坦化特征。在此背后,充裕的资金被视为推动债券市场走牛的最重要的贡献力量。
但是,作为债权市场主力的央票是无法全部吃下银行手中的巨量资金的。接下来,银行资金必须再寻找新的出口。另一方面,站在中央的角度,如果下半年经济增速放缓的状况加剧,应该会在政策上作出微调,从而把发展经济的短期目标和调整结构的长期战略结合起来。正如温家宝总理日前在陕西调研时所言,只有经济平稳较快发展,才能保证群众就业,才能推进经济结构调整和转变发展方式。此时,中央的意图和银行的需求正好可以结合起来,而发行地方债恰是实现这一结合的重要手段。
16日,财政部代理的2010年第三期地方政府债券进行招标发行。招标结果显示,地方债获得银行等机构的认可,投标量422.6亿元,认购倍数为1.8倍。招标利率为2.33%,而6月份同为3年期的第一期地方政府债利率是2.77%,短短一个月不到,利率大幅下滑44个基点。据称,购买主体正是银行,因其资金面已经好转许多,资产配置的需求较强。同时,下半年地方债在发行额度上还有很大的空间。今年上半年地方政府仅发债两期共438亿元,与2009年上半年的1659亿元相比大幅下降73.6%。按照今年确定的2000亿地方政府债额度,下半年地方债发行可超过1500亿元,出于刺激投资的需求,下半年的发债速度和频率可能加快。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
欧债危机对中国出口行业的影响在下半年可能逐渐显现,楼市调控对房地产投资及相关行业的拖累也不容小觑。下半年中国经济形势依然复杂。若经济增速放缓加剧,手握大量资金的银行很可能透过地方债为经济增长注入强心剂。(NCY)


〖优选信息〗
【形势要点:银监会表态将房地产调控进行到底】
日前,银监会相关人士称,从目前掌握的情况看,在监管部门督导下,各商业银行均迅速制定出台房贷新规实施细则,并从严把关,总体执行情况很好。据部分地区抽样调查,第二套房及以上房屋贷款套数在总套数和整体占比呈现“双降”,投机投资类购房得到遏制。据透露,银监会已要求各级监管部门,继续加大对房贷政策执行情况的检查力度,及时严厉查处各类违法违规行为,确保国家宏观调控政策得到严格执行。一位商业银行的人士表示,由于此前对第三套房停贷的前提条件是“商品住房价格过高,上涨过快,供应紧张的地区”,但并未就此出台过具体标准,这使得哪些城市可以停贷并没有一个可以量化的标准,因而部分商业银行贷款发放面临一定的困扰。但不能据此来判断三套房贷是否出现松动。此外,按照有关规定,个人按揭贷款的发放应以“房”作为认定标准,对首付款比例实行动态管理。但事实上,由于商业银行与相关部门的数据未实现联网,很难以“房”为限进行认定,多数情况下只能以“贷”为限执行,这在一定程度上使得政策执行效果打了折扣。“但我认为这也不能算是政策松动的表现”。据悉,不仅个人按揭贷款未出现松动,商业银行对土地储备贷款和开发贷款也仍然在按照银监会既定的政策执行。一家大型商业银行的高层表示,总的目的都是为了保证贷款安全、不被挪用,以及房价不被炒作。(LXB)
【政策:保险资金投资不动产可能在下半年开闸】
现金流充裕的保险资金一直在试图寻找各种出路,他们纷纷设立地产公司、股权管理公司等。但到目前为止,这些投资还是私下操作。而中国保监会主席吴定富近日表示,下半年将“加强资产负债匹配监管,调整债券、股票和基础设施投资政策,稳步开放未上市企业股权投资和不动产投资”。保监会工作会议透露,上半年,保险公司实现资金运用收益755.2亿元,投资收益率1.93%。截至6月底,保险机构股票资产净值增长率好于上证指数,债券投资收益率高于同期限的国债收益率。吴定富称,实体经济走势和金融市场变化,可能给保险需求和资产配置带来更多不确定性。如果出现汽车销售增幅下降、固定资产投资增速回落、出口退税力度减弱等情况,相关领域的保险需求都会受到直接影响。而利率水平的调整,将对保险产品需求产生更为复杂的影响,同时也对保险资产配置能力提出更高要求。为此,保监会确定的下半年重点工作,首项任务就是坚持守住底线、防范风险。保监会称,要加强资产负债匹配监管,调整债券、股票和基础设施投资政策,稳步开放未上市企业股权投资和不动产投资,增加资产配置的弹性和空间,为优化保险资产结构、改善资产负债匹配状况创造条件。(LLH)
【形势要点:夏斌认为应允许存款利率上浮以推动利率改革】
中国经济一季度的高速增长并没有持续,自4月份开始,外部有欧洲主权债务危机爆发,内部有房地产市场调控开启,经济增速出现转折下滑,也由此引起了多方争论。对此,央行货币政策委员会委员夏斌发表了自己的看法。他认为,经济增速的下滑,既有去年增长基数的原因,更主要的是今年宏观政策主动调整的结果。从经济趋势和发展方向看,尽管宏观经济增长出现逐季趋缓、“前高后低”的态势,但全年的经济增长仍能保持在9%-10%的区间。CPI的上涨将在第三季度见顶,全年上涨介于3.1%-3.4%之间,不会出现失控状况。在下半年的政策取向问题上,夏斌表示,应坚持上半年调控的正确方向不动摇,坚持去年中央经济工作会议提出的“连续性、稳定性、灵活性和针对性”的原则。在热议的利率政策方面,他认为,我国已是连续7个月的负利率状况,应给出正利率的信号。但是,为防止在经济增速下滑时一次性加息给市场造成不必要的负面影响,不如乘势推动利率市场化改革,允许存款利率适度上浮,实际上各银行已在变相上浮。而对于房市,夏斌表示,首先应该做的一件事,应该是认真反思中国十几年来房市发展的经验教训,进一步向社会明确,中国房地产市场要坚持以消费品为主导的健康发展方向。中国要学德国、新加坡模式,而不是学美国、英国模式,不要把房地产市场引导到投资市场、资产市场的道路上。要打破市场上用分析股票市场、资产市场的思维来分析房地产市场波动的幻想。(RLH)
【政策:香港人民币业务发展取得新的突破】
中国人民银行19日分别与香港金融管理局和中国银行(香港)有限公司,就香港人民币业务发展签署了两份重要文件,使香港人民币业务发展取得新的突破。中国人民银行副行长胡晓炼19日在香港代表中国人民银行,与中银香港总裁和广北签署了修订后的《香港银行人民币业务的清算协议》,与香港金管局总裁陈德霖就扩大人民币贸易结算安排签订了补充合作备忘录。根据当日签署的“人民币业务清算协议”,在个人客户及指定商户客户的人民币业务方面,不同账户在同一认可机构或不同认可机构之间的人民币资金转拨不再设限。客户可转拨人民币资金予其他人士或实体作各种用途。企业及其他非个人客户的人民币业务方面,参加行可以按照香港常用的银行惯例与规定为企业客户开立人民币存款账户。不论有关账户是否设于同一家认可机构,不同账户之间也可以进行各种用途的资金转拨。此外,考虑到人民币业务的最新发展,香港金管局决定简化此前设立的风险管理限额。陈德霖表示,随着“人民币业务清算协议”的修订,香港的银行为金融机构开设人民币账户和提供各类服务,不再有限制,而个人和企业相互之间也可以通过银行自由进行人民币资金的支付和转账。他预计,将有更多人民币金融中介活动陆续出现,把香港的人民币业务平台推上新台阶。(LXB)
【形势要点:中国的经济转型吸引投资大师下注】
对于中国经济的前景,大牌投资者之间存在分歧,其中,安东尼•波顿是坚定的多头。在业界有“欧洲的彼得•林奇”之称的波顿在今年4月宣布推出价值4.6亿英镑的“中国特殊情况基金”。波顿透露,消费板块在该基金的资产配置占据了绝对权重。“出口企业的黄金时代即将划上句号,现如今,国内经济将成为主角,国内消费者将成为市场的推动者。”波顿在挑选绩优股方面拥有令人惊叹的过往记录。他表示,这次大宗商品生产商或出口企业所占权重相对很小。中国特殊情况基金的权重配置严重偏向于依赖国内经济的行业,包括金融、零售、服务业和制药业。波顿将大约1/5的资金配置在非必需消费品板块。基金持股比重最大的是金融类股,约占基金总资产的1/3。他认为去年中资银行的放贷热潮不会导致不良债务出现危险性的增加。在他的资产组合中,只有12%为中国内地上市股票。其余大多数是在香港、美国等海外地区上市的中国股票,以及汇丰等在香港上市的其他股票。该基金中权重最大的四只股票是中国移动、中国工商银行、招商银行以及互联网企业腾讯。(RCY)
【政策:上海希望通过资本市场全面整合国企】
上海市政府19日发布《关于加强金融服务促进上海经济转型和结构调整的若干意见》,其中明确,为促进高新技术、文化产业等战略新兴产业发展,上海将出台系列措施提供金融支持。《若干意见》讨论稿表示,将鼓励证券公司加大对上海九大高新技术产业和文化产业领域的项目和企业的金融服务,积极推动在创业板、中小企业板和主板市场首发上市或再融资。同时,支持上海大中型重点企业集团通过借壳、注资等多种形式实现集团整体上市。上海还将鼓励金融机构引导上海重点产业中符合条件的企业发行企业债、公司债等融资工具筹措发展资金;探索交通、公用事业、环保等行业领域的未来收益权证券化,根据融资需求发行各类资产支持债券,为上海重点发展产业创新融资渠道;同时鼓励中外资股权投资基金管理公司与上海行业龙头企业、市区两级科技发展引导资金等方面的合作,发起设立符合产业发展规划方向的各个专门领域内投资的专业投资基金,推进张江高新技术开发区内科技创业企业进入代办股份转让系统,加快非上市企业股权转让服务平台建设。讨论稿表示,“在聚焦现代服务业和先进制造业的同时,上海将积极引导金融资源向优势产业尤其是战略新兴产业和高新技术产业化等重点行业领域集中。”(LXB)
【形势要点:爱尔兰评级被穆迪下调意大利或将步其后尘】
国际评级巨头穆迪7月19日将爱尔兰政府债券评级由AA1下调至AA2,但仍然维持“稳定前景”,暗示不会很快进一步调降该国评级。穆迪表示,此次调降的原因是爱尔兰“高企的债务负担、疲弱的增长前景,以及重建该国崩溃的银行体系所需的高昂成本”。爱尔兰是欧元区首个陷入衰退的经济体,仅今年第一季度暂时走出过衰退。过度的银行借贷导致该国建造业出现泡沫,当2008年底泡沫破裂时,该国银行便不可避免地陷入危机,这使得爱尔兰经济深受打击。爱尔兰政府的公共债务占该国GDP的比重在2009年底上升到了64%,而这一数字在金融危机爆发前还仅仅是25%。穆迪预计,今后2-3年内,爱尔兰政府的债务占GDP比重将会稳定在95%-100%之间。除了债台高筑,穆迪表示,未来3-5年内爱尔兰的疲弱增长前景也是这次降级的原因之一。此外的第三个原因是爱尔兰对该国银行与日俱增的救助资金:至今为止这一数额已高达250亿欧元,而且很可能将需要更多。此次降级的消息直接导致了爱尔兰融资成本的迅速上升,当天爱尔兰与德国的2年期国债差价立刻从8个基点上升到193个基点。更有一些分析师认为,如果穆迪在评估欧元区政府信用评级上保持一致性,那么意大利将很快成为下一个遭到降级的国家。(LCXS)
【形势要点:券商营业部生存突围之路】
面对今年持续走低的佣金率和萎靡不振的成交量,不少营业部负责人都认识到,昔日靠天吃饭的交易佣金已是一片“红海”,在提升服务的同时必须创新盈利模式,寻找经纪业务的新“蓝海”。国泰君安江苏路营业部总经理江伟介绍,一些大户投资者在积累了一定的财富之后,投资的模式和需求有了改变。例如一位拥有几十亿资金规模的“敢死队”成员渐渐成熟,不再满足于单打独斗,试图发展为私募基金,营业部在券商类似服务尚未起步之时就率先为他提供一揽子服务,包括与信托合作、产品设计发行等。如今,不少券商服务私募基金的经纪业务合同框架就是从当时江伟草拟的合同沿用而来。国信证券深圳红岭中路营业部在1990-2007年间连续18年名列深交所成交量冠军,但在2007年,零售客户的拓展成为制约营业部发展的瓶颈,营业部2008年市场份额骤降,排名一度被甩出前30名外。在痛定思痛后,这家营业部实施了以机构客户与大客户为业务重心的发展战略转型,率先将“阳光私募基金”的证券经纪业务作为营业部的业务重点。营业部已成长为目前国内数量最多、规模最大的阳光私募基金证券交易平台。还有更多的营业部把希望寄托在创新业务上。股指期货和融资融券业务的推出让一些营业部看到了未来创收的“蓝海”,尽管这部分业务目前来看收入甚微,但有望成为行业洗牌时占优的重要砝码。(LXB)
【市场:基金弃工行、建行转投中小银行】
凭借庞大的销售网点,过去工商银行和建设银行成为基金公司喜欢傍的“大款”,然而,从近期新基金发行的情况来看,这两大行的基金销售愈显乏力。据wind统计,截至19日,2010年以来共计有84只新基金发行(债券基金或货币基金A、B、C独立计算)。其中托管行为工商银行的新基金数量为31只,托管行是建设银行的新基金数量为19只,两行合计数量为50只,占年内新基金数量的59%。而在2009年发行的139只产品中,托管行在工商银行和建设银行的产品数量为99只,占比71%;2008年,这一比例也高达69%。今年以来,工商银行和建设银行的基金销售情况不能让基金公司满意,主托管行在工商银行的基金,其平均募资份额已成为行业最低。有市场人士称,造成这一局面的原因一方面是工行和建行一直是行业内要价最高的两个销售机构,当中尤以工行为甚;另外一方面也是最主要的原因是,工行和建行的营销能力在减弱。深圳某大型基金公司市场部人士认为,新基金的销售命门——银行的销售能力严重透支,尤其是占有垄断地位的工商银行、建设银行。他同时透露,“我们接下来的新产品的托管行没有选择工商银行抑或是建设银行,而是一家中小型的股份制商业银行。”于是许多基金公司和中小银行谈起了恋爱。(LPF)
【市场:IPO重启以来新公司超募1888亿】
《证券时报》最新统计数据显示,自去年6月IPO重启以来,两市新上市296家公司,扣除5家未完成预计募集资金额的公司,实际募集资金3790亿元,超募资金达1888.57亿元。超募公司共287家,占比高达96.96%。中小板和创业板上市公司堪称超募“先锋”。《证券时报》数据显示,IPO重启至今,创业板和中小板市场共有265家公司IPO,募集总额达到2145.64亿元,超募资金达到1269.94亿元,占据整个募集总额的59.19%。不考虑沪市主板,IPO第一高价股海普瑞无疑是去年以来揽“金”最多的公司,其50.70亿元的超募资金,是原计划8.65亿元募资金额的5.9倍,占据59.35亿元募资总额的85.4%。不过,超募比例最高的“桂冠”则要让位于棕榈园林,11.81亿元的超募资金,在其13.5亿元的募资总额中占比高达87%。除上述两公司外,国民技术、皮宝制药、世纪鼎利和中瑞思创等8只个股的超募比例也都在80%以上。上市公司的巨额超募资金引发了市场普遍关注。业内人士分析称,部分保荐机构在固定收费比例基础上增加浮动收费比例,即发行公司募集资金越多,其支付的承销费用也就越高,这无疑是上市公司普遍超募的重要原因之一。据Wind统计,IPO企业平均上市发行费用为6366万元。中小板平均发行费用4868万元,占到实际募集资金额的5.93%;主板IPO发行费用平均为2.18亿元,占比为2.96%;创业板平均发行费用为4485万元,占比则高达6.68%。(LXB)
【市场:QFII买卖股指期货或被限制在投资额10%以内】
据消息人士19日透露,QFII参与股指期货将不超过其获批投资额度的10%,且只能参与套期保值交易,每笔交易申请必须与现货市场紧密挂钩,由中金所逐笔严格审批后放行。相关办法有望近期公开征求意见。QFII参与股指期货交易,是今年5月底中美战略与经济对话达成的共识,即中方将在审慎监管的基础上,允许合格境外机构投资者(即QFII)投资股指期货产品。统计显示,截至2009年底,QFII总资产规模达2899亿元人民币,其中证券资产2370亿元人民币。QFII参与股指期货,将依据获批时的投资额度计算。其中,买入或者卖出保值的量,不超过其投资额度的10%。截至今年6月底,共有89家QFII获得累计177.20亿美元投资额度,约合1200亿元人民币。据此测算,如果所有QFII都获得套保额度,最多约有120亿元人民币的QFII资金,可通过买入保值或者卖出保值的方式,逐步参与沪深300股指期货交易;平均每家QFII买入或卖出的资金约为1.3亿元人民币,相当于一家中小型私募机构的规模。当前,国内机构投资者通过股指期货交易,已经取得了良好的套期保值效果。作为一项有效的避险工具,股指期货无疑会受到QFII的青睐。业内人士认为,QFII的介入将使得股指期货交易更加成熟稳健,由于其参与金额远远小于基金、券商等机构的入市规模,因此,QFII的介入不会对A股市场和股指期货市场造成冲击。(LCXS)
【形势要点:香港证监会要将信贷评级服务纳入监管范围】
香港证监会7月19日发表咨询文件,建议就香港的信贷评级机构实施发牌及监察制度,以配合全球在规管信贷评级机构方面的发展。香港证监会建议在《证券及期货条例》下增设“提供信贷评级服务”作为新的受规管活动类别。据此,信贷评级机构及其评级分析员将要遵守适用于所有香港证监会持牌人的相关规定,日后必须领牌及持续接受监察。此外,香港证监会指出,由于信贷评级是专门为显示评级对象的信用可靠性而发出的,其目的不是协助投资者决定应否买卖证券,因此建议修改《证券及期货条例》中的“就证券提供意见”定义将不包括“提供信贷评级服务”。目前在亚太区经营业务的三大跨国信贷评级机构,都以香港作为业务基地,同时若干规模较小的信贷评级机构,也在香港设有办事处。香港证监会行政总裁韦奕礼表示,有鉴于全球各地对监管信贷评级机构有着强烈诉求,香港证监会现提出一套务实合理的监管建议,以咨询公众意见。本次咨询期将至2010年8月20日截止,上述规管香港信贷评级机构的新制度预期将于2011年1月底生效,而香港证监会将随即展开向信贷评级机构及其评级分析员的发牌程序。(LCXS)
【形势要点:美债低收益率能维持多久?】
尽管近期欧洲形势的暂时稳定以及欧元的反弹令美元指数自高点持续回落,但却并未影响投资人对美债的兴趣。在一系列利空经济数据公布后,作为避险品种的美国国债再次受到热捧。16日,在最新报告显示美国消费者信心指数跌至近一年低点之后,美国2年期国债收益率应声跌到历史最低的0.577%。而在长期限的品种中,10年期美国国债收益率上周累计下跌13个基点,至2.92%,为近15个月来低点。资产管理巨头贝莱德的全球利率投资主管埃里克表示,近期美国经济数据由第一季度到第二季度的强弱转变相当剧烈,且比投资人原本的预期发生更早,这增加了债券的吸引力。就连不看好债市的一些机构如摩根士丹利,近期也开始改口。大摩近期削减了其对下半年看跌美债收益率的预测,理由是美国经济放缓,美联储可能要等到明年才可能加息。全球最大的债券基金管理者——美国太平洋投资管理公司(PIMCO)也在大举增持美债。PIMCO网站最新公布,旗下全球最大的债券基金——完全收益基金截至6月份持有美债比例由前一个月的51%升至63%,为8个月来最高比例。该基金由“债券天王”格罗斯掌管。格罗斯上个月曾表示,多数投资人都忽略了一个事实,即今后相当长时间内,全球股市债市的报酬率都将进入个位数时代。而近期金价也出现大跌,这与美元指数大跌构成一个背离态势。试问,在美元汇率不断走低的情况下,通缩局面能维持多长时间?每次美国国债收益率走低的背后,都是一轮资产泡沫,不知这次是不是例外。(AXB)
【形势要点:美联储官员开始为新的刺激方案吹风】
美联储7月15日凌晨公布了温和的货币政策会议记录,下调美国经济增长预估,考虑进一步采取刺激政策。此外,近期公布的美国经济数据表现持续疲弱,这令投资者纷纷猜测,美联储是否可能会选择进一步放宽货币政策,而非退出量化宽松的货币政策?渣打银行(New York)驻纽约美国经济学家David Semmens表示:“15日公布的经济数据令人寒心,这明显暗示经济活动正在放缓,而且美国经济下半年开局疲软。”据美国《华盛顿邮报》报道,美联储官员日益担心经济复苏失去动力,正在考虑“加大火力”(而非加息)。圣路易联储主席詹姆斯•布拉德称:“如果经济状况有变,我们不会坐视不管,目前还有足够手段。”据报道,在近零利率下,美联储的“新弹药”包括加强利率政策措辞,将银行准备金利率减到零,以及更大规模的购买债券、注入现金计划等。而美联储主席伯南克(Bernanke)将定于北京时间22日向参议院银行委员会小组面前作证词,发表他的“半年度货币财政报告”。这也是市场目前关注的焦点之一。(RLH)
【学界观点:银行间拆借市场可以借鉴QFII制度】
人民币国际化的步伐在不断加快。中国大陆与香港19日签署协议,将取消人民币在香港流通和使用的部分限制,此举将增强人民币境外流通,并为人民币国际化铺路。毫无疑问,该协议将有助于人民币走出国门,但路径的选择其实不止这一条。北京师范大学钟伟教授认为,在资本市场上,中国的QFII制度运行平稳,那么是否可以考虑在银行间同业拆借市场上也采取类似的制度呢?这样做,可以使外资银行只要有足够大的人民币跨境贸易和投资需求,不管他们是否在中国大陆有分行和或本土法人银行,均可参加中国银行间拆借市场,但其拆借额度在央行批准的规模之内,对香港的银行可以有优先的照顾,这样也许更有利于人民币的国际化。这个渠道,应该比通过中银香港做清计算代理行的效率更高,风险也可控,也比央行现在推出的跨境购售汇更方便。(RLH)
【形势要点:印度通胀难以遏制可能再次加息】
日前,有消息称印度6月份通货膨胀率继续攀升,已处于两位数的通胀年增率再度攀至10.55%。主要原因是成品油价格上涨加剧了本已处于高位的非食品价格的涨势,这进一步巩固了印度央行(RBI)7月27日的例行集会将再次加息的预期。此外,印度政府7月14日还将4月份通货膨胀率向上修正至11.23%,初步数据为9.59%,达19个月新高。据了解,印度最新公布的基准6月份批发价格指数较上年同期上升10.55%,高于5月份10.16%的升幅。在本轮金融危机之后的经济复苏进程中,印度一直居亚洲前列。国际货币基金组织(IMF)上周调高了对印度经济的预期,将2010年印度的经济增长预期从8.8%调高至9.4%。因此,尽管经济增速有所放缓,但高速增长的经济仍然存在较多的过热迹象。就在7月2日,为了抑制通胀,印度央行已经第三次加息。对于印度来说,如何抑制持续升温的通胀率已成印度政坛的头号议题。因此,分析人士普遍认为,7月底加息的可能性较大。一位宏观经济研究员表示:“虽然印度是亚洲较大的经济体,但是对于中国加息的进程没有实际影响。”(RLH)
【形势要点:西班牙不良贷款余额5月份突破千亿欧元】
据西班牙《国家报》报道,西班牙央行19日公布的数据显示,该国商业银行、储蓄银行、信用社等三大金融机构向企业及个人提供的不良贷款余额从今年4月份的998.94亿欧元上升至5月份的1003.72亿欧元,首次突破千亿欧元大关。数据显示,截至今年5月底,西班牙各类金融机构的不良贷款率为5.501%,较去年同期上升了近1个百分点。不良贷款是指出现违约的贷款。一般而言,借款者若拖延还本付息达3个月之久,贷款即会被视为不良贷款。数据显示,储蓄银行在西班牙金融机构中贷款质量最差,坏账率高达5.511%,高出商业银行的5.42%和信用社的4.127%。自2007年年底以来,西班牙房地产业的巨大泡沫开始破灭,加上失业人数强劲上升,西班牙金融机构的不良贷款率也从经济危机前的1%上升至目前的5.5%左右。据分析,西班牙金融机构的坏账率未来有可能进一步走高。分析人士指出,西班牙当前贷款坏账率高企的罪魁祸首是房地产行业,其不良贷款数额自经济危机以来呈直线上升趋势。据西班牙央行报告,截至今年第一季度,该国房地产开发与建筑商的坏账率为10.57%,不良贷款额高达474.99亿欧元,占该国金融业不良贷款总额的近五成。而西班牙家庭贷款坏账率则从2009年第四季度的2.84%下滑至今年第一季度的2.68%。(LXB)
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