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安邦每日金融。2010.7.7

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latitude 发表于 2010-7-7 14:38:28  | 显示全部楼层 | 阅读模式
分析专栏:私募基金对开发商
融资可能受限

中投所持的国有银行股份可能将被剥离        3
税制改革是地方融资平台问题解决的关键        3
制度缺陷卡住了融资融券发展的命门        3
汇金斥资近千亿确保在三大行的股权地位        4
靠CDS缓解8万亿信用债的风险目前尚不现实        4
资本压力倒逼银行加速转型        5
深圳市开创中小企业贷款新途径        5
银行对央票的需求急剧萎缩        5
温州政府能管好民间股权投资基金吗?        6
上市公司高管再掀增持潮        6
外管局表态没买“两房”股票        6
基金上周整体小幅主动增仓        7
北京商品房成交近期有回暖迹象        7
我国今年IPO规模可能成为全球第一        7
伊斯兰金融体系在危机中独显魅力        8
“收益率曲线”提示美国经济二次探底概率较低        8
低迷的经济让英国女王也“囊中羞涩”        8
西班牙储蓄银行可能正在隐瞒住房贷款损失        9

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latitude 发表于 2010-7-7 14:39:35  | 显示全部楼层
〖分析专栏〗
【私募基金对开发商融资可能受限】
日前中国指数研究院发布报告分析,在今年信贷政策日趋紧缩的情况下,房地产上市公司资金来源增速整体放缓,“新国十条”出台后更无一家房企获得银行大额授信,融资难度不断加大。而资本市场的融资渠道也正对地产商收窄,原本指望通过增发等再融资方式输血的上市地产公司,近期已频频公告放弃或调整再融资计划。
不仅开发商资金池的进水管被死死掐住,清算土地增值税、再次调高土地出让金10%等一系列组合拳还在从资金池往外抽水。在这种情况下,开发商们普遍陷入了“缺血”状态。
尽管如此,如果能够通过降价促进销售来回笼资金,也不失为一种渡过难关的方式。但目前来看,房价却始终“高高在上”,与政策“死拼”的心态充斥着开发商的内心,销售资金回笼成为最不愿采用的选择。不过,问题在于,要扛住政策的重压,就必须得找到足够的粮草。粮草在哪?
有迹象表明,私募股权基金(PE)正在进入开发商的视野。按照成熟的国际经验,金融运作、房地产信托基金和投资商是房地产的主导者,开发商则是围绕资金运作的配套环节,这一模式又被称为“美国模式”。在中国,“香港模式”占据了主导地位,即以开发商为核心组成一条纵向价值链,从买地、建设、售房到后期物业服务,通常由一家企业独立完成。在资金的压力下,目前国内一些开发企业正在尝试由“香港模式”向“美国模式”转变。这种改变很大程度上促进了PE与开发商的有效沟通。
一位基金事务负责人认为,“现在国内开发商的融资渠道非常窄,在宏观调控的背景下,势必会遇到怎样去发展、如何去筹钱的问题。PE是比较可行、成本相对较低的融资渠道,也是行业发展的一个方向。”
除了与PE合作之外,一些开发商也在尝试自己搞私募。“小公司搞私募,大公司搞基金”。业内人士这样形容现在的国内房地产市场,像盛世神州房地产投资基金就是其中最典型的代表。
不过,这些房地产开发商们的自救行为能如愿吗?在我们看来,未必!
首先,要搞清楚的是,房地产调控的目的不是为PE们创造投资机会的。从中央的态度来看,房价不降,调控就不会停。回顾一下近两个月来的历程,可以很清晰地看到,开发商们一旦找到一条融资渠道,马上就会被新政策掐死。像股权融资、信托融资等都是中央在开发商的“逼迫”下才陆续推出的,目的就是不让他们拿到钱。到了现在,“价高量滞”仍在继续,中央会眼睁睁的看着开发商们借PE“对冲”掉调控效果吗?
其次,对于准备进入房地产市场的PE来说,风险是很大的。一位投资者坦然表示:“敏感性测试告诉我们,如果房地产市场跌价30%,银行可以承担这个损失,那我们也应该没问题。”我们并不怀疑PE风险控制流程的可靠性,事实上,其严格程度比银行高得多。但问题却没有那么简单。在中国,PE属于那种在市场的自留地里长出来的野草,几乎没有什么政府的因素在起作用。但“普天之下,莫非王土”,虽然其生命力很强,被纳入政府监管也是迟早的事。实际上,这种迹象已经非常明显。国家发改委财政金融司司长徐林日前表示,监管层已经注意到了这种全民PE热的现象,并在思考三个事关行业发展的问题:一是继续优化PE的发展环境;二是加强制度建设,其中比较重要的环节是PE在募资过程中会不会演变成非法集资;三是引导PE服务于政府的政策目标。
这就告诉PE们,监管层已经在上下打量你们了,徐林的话说得很明显:PE要服从政府的目标!现在的房地产市场在中央的眼中绝对是重点的监控对象,打压房价是中心任务,如果PE们看到房地产这块“肉”肥而不腻,想吞下去的话,最后的可能就是“惹了一身骚”。这不仅是来自资金的风险,更是政治风险。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
在中央想方设法给房地产断粮的时候,PE们却敞开怀抱给开发商“喂奶”,这种做法明显是在干扰调控。如果继续下去,对开发商和PE严厉的监管将很快到来。(NLH)返回目录

〖优选信息〗
【形势要点:中投所持的国有银行股份可能将被剥离】
中国投资公司(简称中投)是为了解决庞大的外汇储备的使用问题而诞生的主权财富基金,几年来,其投资触角已经伸向了全球各个角落。但在美国,中投被纽约联储(FEDERAL RESERVE BANK OF NEW YORK)定义为银行控股公司。原因是中投在2007年收购了代表国家持有大型银行股份的控股公司——中央汇金,所持银行股份的估值为大约700亿美元。这种定位也使得中投在美国失去了投资一些行业的机会。近日,据《英国金融时报》报道,北京的一些高层政策制定者正考虑从中投剥离国内银行(如中国银行)的股份。据银行家们表示,该提议目前得到分管金融的中国副总理王岐山的支持。但目前不清楚中投是否将因为失去这些股份而得到补偿,如果得到了补偿款项,其手头可用于投资的流动资金将在一夜间接近翻倍,而且对投资美国股票、债券和房地产交易的想法也会成为现实。但报道也指出,这种剥离银行股的设想背后其实是中央部门对控制权的争夺。汇金在2003年刚成立时,被视为央行的夺权之举,目的是削弱财政部对银行的影响力。但是,当汇金在2007年被移交给中投时,此举被视为中国财政部的高招。现在的改革意味着两大部门的竞争正翻开新的一页,据称,剥离后的汇金很可能由国务院直接控制。“中投的成立,在更大程度上一直就不是关于主权财富基金,而是关于官僚争斗。”霍康(CARL WALTER)和侯伟(FRASER HOWIE)这两位作者在一部有关中国金融体系的即将出版的著作中表示。(RLH)返回目录
孟姜女哭倒长城干红;
白娘子水漫金山词霸。

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latitude 发表于 2010-7-7 14:39:46  | 显示全部楼层
〖分析专栏〗
【私募基金对开发商融资可能受限】
日前中国指数研究院发布报告分析,在今年信贷政策日趋紧缩的情况下,房地产上市公司资金来源增速整体放缓,“新国十条”出台后更无一家房企获得银行大额授信,融资难度不断加大。而资本市场的融资渠道也正对地产商收窄,原本指望通过增发等再融资方式输血的上市地产公司,近期已频频公告放弃或调整再融资计划。
不仅开发商资金池的进水管被死死掐住,清算土地增值税、再次调高土地出让金10%等一系列组合拳还在从资金池往外抽水。在这种情况下,开发商们普遍陷入了“缺血”状态。
尽管如此,如果能够通过降价促进销售来回笼资金,也不失为一种渡过难关的方式。但目前来看,房价却始终“高高在上”,与政策“死拼”的心态充斥着开发商的内心,销售资金回笼成为最不愿采用的选择。不过,问题在于,要扛住政策的重压,就必须得找到足够的粮草。粮草在哪?
有迹象表明,私募股权基金(PE)正在进入开发商的视野。按照成熟的国际经验,金融运作、房地产信托基金和投资商是房地产的主导者,开发商则是围绕资金运作的配套环节,这一模式又被称为“美国模式”。在中国,“香港模式”占据了主导地位,即以开发商为核心组成一条纵向价值链,从买地、建设、售房到后期物业服务,通常由一家企业独立完成。在资金的压力下,目前国内一些开发企业正在尝试由“香港模式”向“美国模式”转变。这种改变很大程度上促进了PE与开发商的有效沟通。
一位基金事务负责人认为,“现在国内开发商的融资渠道非常窄,在宏观调控的背景下,势必会遇到怎样去发展、如何去筹钱的问题。PE是比较可行、成本相对较低的融资渠道,也是行业发展的一个方向。”
除了与PE合作之外,一些开发商也在尝试自己搞私募。“小公司搞私募,大公司搞基金”。业内人士这样形容现在的国内房地产市场,像盛世神州房地产投资基金就是其中最典型的代表。
不过,这些房地产开发商们的自救行为能如愿吗?在我们看来,未必!
首先,要搞清楚的是,房地产调控的目的不是为PE们创造投资机会的。从中央的态度来看,房价不降,调控就不会停。回顾一下近两个月来的历程,可以很清晰地看到,开发商们一旦找到一条融资渠道,马上就会被新政策掐死。像股权融资、信托融资等都是中央在开发商的“逼迫”下才陆续推出的,目的就是不让他们拿到钱。到了现在,“价高量滞”仍在继续,中央会眼睁睁的看着开发商们借PE“对冲”掉调控效果吗?
其次,对于准备进入房地产市场的PE来说,风险是很大的。一位投资者坦然表示:“敏感性测试告诉我们,如果房地产市场跌价30%,银行可以承担这个损失,那我们也应该没问题。”我们并不怀疑PE风险控制流程的可靠性,事实上,其严格程度比银行高得多。但问题却没有那么简单。在中国,PE属于那种在市场的自留地里长出来的野草,几乎没有什么政府的因素在起作用。但“普天之下,莫非王土”,虽然其生命力很强,被纳入政府监管也是迟早的事。实际上,这种迹象已经非常明显。国家发改委财政金融司司长徐林日前表示,监管层已经注意到了这种全民PE热的现象,并在思考三个事关行业发展的问题:一是继续优化PE的发展环境;二是加强制度建设,其中比较重要的环节是PE在募资过程中会不会演变成非法集资;三是引导PE服务于政府的政策目标。
这就告诉PE们,监管层已经在上下打量你们了,徐林的话说得很明显:PE要服从政府的目标!现在的房地产市场在中央的眼中绝对是重点的监控对象,打压房价是中心任务,如果PE们看到房地产这块“肉”肥而不腻,想吞下去的话,最后的可能就是“惹了一身骚”。这不仅是来自资金的风险,更是政治风险。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
在中央想方设法给房地产断粮的时候,PE们却敞开怀抱给开发商“喂奶”,这种做法明显是在干扰调控。如果继续下去,对开发商和PE严厉的监管将很快到来。(NLH)返回目录

〖优选信息〗
【形势要点:中投所持的国有银行股份可能将被剥离】
中国投资公司(简称中投)是为了解决庞大的外汇储备的使用问题而诞生的主权财富基金,几年来,其投资触角已经伸向了全球各个角落。但在美国,中投被纽约联储(FEDERAL RESERVE BANK OF NEW YORK)定义为银行控股公司。原因是中投在2007年收购了代表国家持有大型银行股份的控股公司——中央汇金,所持银行股份的估值为大约700亿美元。这种定位也使得中投在美国失去了投资一些行业的机会。近日,据《英国金融时报》报道,北京的一些高层政策制定者正考虑从中投剥离国内银行(如中国银行)的股份。据银行家们表示,该提议目前得到分管金融的中国副总理王岐山的支持。但目前不清楚中投是否将因为失去这些股份而得到补偿,如果得到了补偿款项,其手头可用于投资的流动资金将在一夜间接近翻倍,而且对投资美国股票、债券和房地产交易的想法也会成为现实。但报道也指出,这种剥离银行股的设想背后其实是中央部门对控制权的争夺。汇金在2003年刚成立时,被视为央行的夺权之举,目的是削弱财政部对银行的影响力。但是,当汇金在2007年被移交给中投时,此举被视为中国财政部的高招。现在的改革意味着两大部门的竞争正翻开新的一页,据称,剥离后的汇金很可能由国务院直接控制。“中投的成立,在更大程度上一直就不是关于主权财富基金,而是关于官僚争斗。”霍康(CARL WALTER)和侯伟(FRASER HOWIE)这两位作者在一部有关中国金融体系的即将出版的著作中表示。(RLH)返回目录
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latitude 发表于 2010-7-7 14:40:11  | 显示全部楼层
【形势要点:税制改革是地方融资平台问题解决的关键】
地方融资平台清理工作正紧张推进中,作为利益最相关的地方政府却一直沉默,鲜见在公开场合发话。“我接触了几个开发公司的负责人,都没有啥压力。”上海某区政府下属开发公司的一位中层7月4日透露说,其认为有土地的城投等公司压力较小。但收紧融资平台的影响却已显现,部分融资平台资金出现了短暂缺口现象,并进而在一定程度上影响了基础设施建设,放缓了进度。不过,真正让地方尤其是发达地区感到担心的是,土地卖完了该怎么办?因为地方政府承担了当地经济建设任务,“处处要用大钱”。对于地方,尤其是发达地区而言,旧账没还完,新账又不断涌来,又没有地卖的情况下,如何保障地方投资和建设的资金需求?对此,中国社科院财贸所研究员杨志勇、国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松等人都持有这样一个观点:地方的财政权和事权要匹配。浙江省改革与发展研究所所长卓勇良、宁波市政协副主席范谊等也在不同场合呼吁调整中央与地方分税比例让地方政府“不差钱”。地方政府或园区开发公司负责人均表达了一个观点,自身要做的事情很多,但税收等收入并不够,因此必须通过卖地获得资金等方式融资。不过,由于税收调整相当谨慎,这些呼吁能否实现尚待时间观察,但对于地方政府而言,如何在收紧融资平台的背景下,保持地方经济发展速度和质量是一大挑战。(LXB)返回目录
【形势要点:制度缺陷卡住了融资融券发展的命门】
7月初,第二批获准开展融资融券试点业务的5家新券商正式开始新业务,试点券商数目已达到11家。此外,证监会未来还准备再增加一批券商开展试点准备工作。但在试点券商逐步扩容的同时,融资融券标的股票扩容却没有动静。证券分析师表示,应该将现行的90只标的股扩展至沪深300成分股,标的股票的扩容才能真正激活市场需求,若仅仅是扩展试点券商而不扩大标的股范围,投资者恐很难有更多的热情。根据国外市场经验,融资融券的标的股票应扩展到所有上市的股票。事实上,融资融券业务试点3个月以来,融资业务和融券业务发展极度不平衡成为市场诟病的焦点,更重要的是,融资余额远超融券余额这一现象与市场真实意图完全倒挂。分析人士指出,目前融资融券业务实际上就是客户与券商的对赌,因为我国融资融券业务采用以券商自有资金和自有券开展业务,这就使得客户的利益与券商的利益完全相悖。“券商愿意融出的券很有可能是券商看涨的券,不然自己早卖了,还干吗融出去让自己未来套牢,现有制度不改变,将来牛市中很有可能出现券商只愿融券,而不愿融资的恶性循环。”制度天生的缺陷,导致这些获批的券商一方面大力宣传其获得了试点资格,以彰显其优良的资质;另一方面却对想要从事融资融券业务的客户诸多限制。券商目前更多的只是把“获得试点资格”作为一种宣传的手段。(LCXS)返回目录
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latitude 发表于 2010-7-7 14:41:49  | 显示全部楼层
【形势要点:汇金斥资近千亿确保在三大行的股权地位】
随着国有大行融资方案的陆续披露,汇金的动向也成为市场关注的焦点之一。此前,汇金已明确表示按持股比例参与建行配股。5日有消息人士透露,汇金也将按比例参与工行再融资。中行6日披露,汇金承诺将按持股比例全额认购中行配股。中行曾在2日表示,配股方案由原计划对H股20%配股改为不超过600亿元的A+H配股。由于截至一季度末,汇金持有中行67.53%的股份都是A股,如果中行采取仅对H股配股的方案,将摊薄汇金的股权。工行此前在公开场合透露了不超过H股股本20%的配股计划,但分析人士预计,工行将步中行后尘,将配股改为A+H同时进行,这是大概率事件。工行很可能通过A+H配股筹资400亿元。按照目前中行、建行公布的配股方案,以及汇金分别持有建行、中行57.09%和67.53%的持股比例估算,汇金最多需要向建行、中行分别支付428亿元、405亿元来参与再融资。如果工行A+H配股规模达到400亿元,按照目前汇金35.41%的持股比例计算,汇金需出资近142亿元才能保证持股比例不被稀释。汇金总计将出资975亿元参与工、中、建三大行再融资。此外,三位消息人士6日透露,汇金拟于中国农业银行股票发行结束后,分批在银行间市场启动至少1200亿元人民币债券的发行,所筹的部分资金将用于国有银行的A+H股配股。(RPF)返回目录
【形势要点:靠CDS缓解8万亿信用债的风险目前尚不现实】
截至6月末,金融债券(包括政策性金融债和商业银行金融债、次级债等)余额已达5.47万亿元,企业债券(包括短融、中票、集合票据、企业债、公司债等)余额3.27万亿元,二者合计8.74万亿元。“规模巨大的信用债缺乏风险对冲工具,作为行业自律组织,交易商协会非常着急,但一个不会游泳的人,一旦看到落水的人,也束手无策。”7月2日,一位接近银行间市场交易商协会的知情人士称。实际上,对于这些“裸泳者”,交易商协会已备好一件“救生衣”——信用风险缓释工具,但苦于时机不成熟,迟迟未能推出。多位业内人士称,此轮金融危机令信用违约掉期(CDS)成为口诛笔伐的对象,也影响到了国内信用风险缓释工具的上市。虽然在交易商协会看来,定制“救生衣”已不能再等,但多位市场人士坦言,推出信用风险缓释工具,基础还未打好。也有观点认为,推出的关键是监管部门的认可。多位银行业人士称,交易商协会的初衷是借助风险管理工具的推出,来进一步做大信用债市场。而承担金融机构风险监管职责的各家监管部门显然更为审慎,“毕竟不能将风险最终缓释到自己的身上”。如何拿捏支持风险缓释与抑制投机冲动的分寸,成为考验监管智慧的关键。(LPF)返回目录
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latitude 发表于 2010-7-7 14:42:03  | 显示全部楼层
【形势要点:汇金斥资近千亿确保在三大行的股权地位】
随着国有大行融资方案的陆续披露,汇金的动向也成为市场关注的焦点之一。此前,汇金已明确表示按持股比例参与建行配股。5日有消息人士透露,汇金也将按比例参与工行再融资。中行6日披露,汇金承诺将按持股比例全额认购中行配股。中行曾在2日表示,配股方案由原计划对H股20%配股改为不超过600亿元的A+H配股。由于截至一季度末,汇金持有中行67.53%的股份都是A股,如果中行采取仅对H股配股的方案,将摊薄汇金的股权。工行此前在公开场合透露了不超过H股股本20%的配股计划,但分析人士预计,工行将步中行后尘,将配股改为A+H同时进行,这是大概率事件。工行很可能通过A+H配股筹资400亿元。按照目前中行、建行公布的配股方案,以及汇金分别持有建行、中行57.09%和67.53%的持股比例估算,汇金最多需要向建行、中行分别支付428亿元、405亿元来参与再融资。如果工行A+H配股规模达到400亿元,按照目前汇金35.41%的持股比例计算,汇金需出资近142亿元才能保证持股比例不被稀释。汇金总计将出资975亿元参与工、中、建三大行再融资。此外,三位消息人士6日透露,汇金拟于中国农业银行股票发行结束后,分批在银行间市场启动至少1200亿元人民币债券的发行,所筹的部分资金将用于国有银行的A+H股配股。(RPF)返回目录
【形势要点:靠CDS缓解8万亿信用债的风险目前尚不现实】
截至6月末,金融债券(包括政策性金融债和商业银行金融债、次级债等)余额已达5.47万亿元,企业债券(包括短融、中票、集合票据、企业债、公司债等)余额3.27万亿元,二者合计8.74万亿元。“规模巨大的信用债缺乏风险对冲工具,作为行业自律组织,交易商协会非常着急,但一个不会游泳的人,一旦看到落水的人,也束手无策。”7月2日,一位接近银行间市场交易商协会的知情人士称。实际上,对于这些“裸泳者”,交易商协会已备好一件“救生衣”——信用风险缓释工具,但苦于时机不成熟,迟迟未能推出。多位业内人士称,此轮金融危机令信用违约掉期(CDS)成为口诛笔伐的对象,也影响到了国内信用风险缓释工具的上市。虽然在交易商协会看来,定制“救生衣”已不能再等,但多位市场人士坦言,推出信用风险缓释工具,基础还未打好。也有观点认为,推出的关键是监管部门的认可。多位银行业人士称,交易商协会的初衷是借助风险管理工具的推出,来进一步做大信用债市场。而承担金融机构风险监管职责的各家监管部门显然更为审慎,“毕竟不能将风险最终缓释到自己的身上”。如何拿捏支持风险缓释与抑制投机冲动的分寸,成为考验监管智慧的关键。(LPF)返回目录
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latitude 发表于 2010-7-7 14:42:22  | 显示全部楼层
【形势要点:汇金斥资近千亿确保在三大行的股权地位】
随着国有大行融资方案的陆续披露,汇金的动向也成为市场关注的焦点之一。此前,汇金已明确表示按持股比例参与建行配股。5日有消息人士透露,汇金也将按比例参与工行再融资。中行6日披露,汇金承诺将按持股比例全额认购中行配股。中行曾在2日表示,配股方案由原计划对H股20%配股改为不超过600亿元的A+H配股。由于截至一季度末,汇金持有中行67.53%的股份都是A股,如果中行采取仅对H股配股的方案,将摊薄汇金的股权。工行此前在公开场合透露了不超过H股股本20%的配股计划,但分析人士预计,工行将步中行后尘,将配股改为A+H同时进行,这是大概率事件。工行很可能通过A+H配股筹资400亿元。按照目前中行、建行公布的配股方案,以及汇金分别持有建行、中行57.09%和67.53%的持股比例估算,汇金最多需要向建行、中行分别支付428亿元、405亿元来参与再融资。如果工行A+H配股规模达到400亿元,按照目前汇金35.41%的持股比例计算,汇金需出资近142亿元才能保证持股比例不被稀释。汇金总计将出资975亿元参与工、中、建三大行再融资。此外,三位消息人士6日透露,汇金拟于中国农业银行股票发行结束后,分批在银行间市场启动至少1200亿元人民币债券的发行,所筹的部分资金将用于国有银行的A+H股配股。(RPF)返回目录
【形势要点:靠CDS缓解8万亿信用债的风险目前尚不现实】
截至6月末,金融债券(包括政策性金融债和商业银行金融债、次级债等)余额已达5.47万亿元,企业债券(包括短融、中票、集合票据、企业债、公司债等)余额3.27万亿元,二者合计8.74万亿元。“规模巨大的信用债缺乏风险对冲工具,作为行业自律组织,交易商协会非常着急,但一个不会游泳的人,一旦看到落水的人,也束手无策。”7月2日,一位接近银行间市场交易商协会的知情人士称。实际上,对于这些“裸泳者”,交易商协会已备好一件“救生衣”——信用风险缓释工具,但苦于时机不成熟,迟迟未能推出。多位业内人士称,此轮金融危机令信用违约掉期(CDS)成为口诛笔伐的对象,也影响到了国内信用风险缓释工具的上市。虽然在交易商协会看来,定制“救生衣”已不能再等,但多位市场人士坦言,推出信用风险缓释工具,基础还未打好。也有观点认为,推出的关键是监管部门的认可。多位银行业人士称,交易商协会的初衷是借助风险管理工具的推出,来进一步做大信用债市场。而承担金融机构风险监管职责的各家监管部门显然更为审慎,“毕竟不能将风险最终缓释到自己的身上”。如何拿捏支持风险缓释与抑制投机冲动的分寸,成为考验监管智慧的关键。(LPF)返回目录
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latitude 发表于 2010-7-7 14:42:54  | 显示全部楼层
【形势要点:资本压力倒逼银行加速转型】
2009年,为应对国际金融危机,银行信贷增速创近10年来的新高。一时间,银行纷纷将工作重心转向积极发展批发业务,抓大户、垒大户的问题突出,对利差收入的依赖再次增强。这种对传统业务的回归,使银行战略转型面临尴尬困境。金融危机之后,银监会逐步提高了银行业金融机构的最低资本要求。目前,银监会对大型银行的最低资本充足率要求为11%,中小银行的最低资本充足率要求为10%,银行面临的资本压力已经超过了以往任何时候。在资本约束不断加强的同时,我们看到的另一个景象是银行正在告别连续多年的高增长。去年股份制银行信贷平均增速超过30%,但并没有换来盈利的同步增长。随着资本约束不断加强以及银行间竞争的加剧,对中小银行经营空间的挤压也更大,面临的困难也更多,由此也迫使中小银行对传统的经营方式进行认真的反思。去年底,招行率先提出了“二次转型”;无独有偶,一直以速度见长的民生银行,也在今年重新确立了银行战略定位,实现银行的“二次腾飞”。可以看出中小银行对增长方式的考量,正在从原来的规模导向向价值导向转变,其核心是走较低资本消耗、高收益的发展新路,通过内生资本的增长,实现可持续发展。而对于一直饱受资本压力的股份制银行来说,只有通过优化资产结构和调整业务结构,大力发展零售银行、中间业务和中小企业业务等低资本消耗业务,提高银行定价能力,提高非利息收入的比重,建立起多元化的盈利模式,才能彻底改变以利差为主要来源的盈利模式,实现脱胎换骨的转变。(LPF)返回目录
【形势要点:深圳市开创中小企业贷款新途径】
一面是中小企业求资若渴,一面是银行贷款谨小慎微。风险难以合理评估,缺乏有效化解手段,是中小企业贷款的命门所在。深圳市做出了尝试。7月5日,深圳市政府发布了《深圳市中小企业贷款联保增信计划联保金管理与风险补偿办法》,加入联保金计划的会员企业按一定比例一次性缴纳信用贷款联保金。会员企业虽然贷款总量提高了,但更容易获得贷款;而银行则可以在贷款逾期3月后,从该联保金中取得代偿,降低了风险。看起来是一种“双赢”。按照规定,获得合作银行贷款联保的会员企业,缴纳联保金的具体比例为:1年期贷款按1%缴纳,2年期按2%缴纳,联保金在增信计划存续期间不予返还。会员企业信用贷款逾期3个月后,合作银行可启动代偿程序。不良贷款由联保金先行代偿,不足部分,由合作银行自行承担。据了解,目前首批签约合作银行有中国银行、建设银行、招商银行、交通银行、兴业银行、平安银行、深圳发展银行和招商银行小企业信贷中心8家银行机构。初步统计,有54家中小企业希望加入联保增信计划并提出了贷款申请,首批申请贷款的总额为9亿元人民币。未加入联保金计划的银行人士称,没有保底资金,银行放贷风险较大,初期联保金盘子不大之时,不良贷款稍多即可能快速掏空联保金。联保金计划做大至100亿元,才能确实增大银行的保障系数。(LPF)返回目录
孟姜女哭倒长城干红;
白娘子水漫金山词霸。

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latitude 发表于 2010-7-7 14:43:19  | 显示全部楼层
【市场:银行对央票的需求急剧萎缩】
8日,央行将在银行间市场发行60亿元1年期央票,较上周减少了490亿元。分析人士表示,1年期央票再度减至地量发行显示市场需求仍没有明显恢复。上周1年期央票发行量骤增至550亿元,但据了解,其中有500亿元由工商银行认购。而工行大量认购的原因则可能是因为其前期持有的约4300亿元央行专项票据在今年6月份到期,工行需要对这笔到期资金重新进行资产配置。本周发行量来看,1年期央票发行量再度跌至地量也显示出市场对于1年期央票的需求仍然低迷。分析人士指出,这一方面是由于目前1年期央票一二级市场利率倒挂严重,机构拿票谨慎;另一方面,也与目前资金面没有完全恢复到宽裕程度有关。近期银行间市场资金面的紧张局面现缓解迹象,国有银行、股份制银行等主要银行已开始在市场上净融出资金。但是资金利率仍维持在相对高位,回落幅度有限。资金利率持续高位也使得央票二级市场利率难以下降。目前1年期央票二级市场利率在2.3%左右,高出一级市场10个多基点。此前1年期央票发行利率已连续3周在2.0929%的位置上企稳,目前市场普遍预期其继续持稳的可能性较大。本周到期资金1860亿元,包括1260亿元到期央票和600亿元到期正回购,本周央行有望继续向市场净投放资金。(LXB)返回目录
【形势要点:温州政府能管好民间股权投资基金吗?】
在温州数千亿民间资本出路难寻之下,“官管”的股权投资基金浮出水面。温州市政府日前召开常务会议,审议并原则通过《关于设立温州人股权投资基金的实施方案》。按照初步设计,温州市财务开发公司代表温州市政府作为有限合伙人认缴出资5000万元,将陆续吸纳30亿元资金。“我们将确保30亿元资金是民间自有的闲散资金,不能是银行贷款,更不能是非法集资的。”温州市金融办负责人指出。《方案》显示,该股权投资基金将采用有限合伙的形式组建,主要从事创业投资、股权投资、企业兼并重组投资和基础设施投资等实业投资。温州市政府和运作该基金的基金公司都将参与出资。该负责人还透露,投资人的钱应是其自有的闲散资金,“我们希望通过这样的股权投资,把海内外的温州人资本引导到温州经济的发展中来,这样既解决了温州当地的融资问题,也可以使投资者获得经济增长带来的资本收益回报”。中国风险投资研究院陈工孟院长认为,“在管理的细则出来前,结果会怎么样,真不好说。具体由谁来运行,过程是否公开透明,这些都会影响投资基金的运作效果,特别是在政府参与运作的情况下更为重要。只有专业的操作人员和公开透明的运作过程,才能确保这样的投资基金真正发挥作用。”(LPF)返回目录
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latitude 发表于 2010-7-7 14:43:38  | 显示全部楼层
【市场:银行对央票的需求急剧萎缩】
8日,央行将在银行间市场发行60亿元1年期央票,较上周减少了490亿元。分析人士表示,1年期央票再度减至地量发行显示市场需求仍没有明显恢复。上周1年期央票发行量骤增至550亿元,但据了解,其中有500亿元由工商银行认购。而工行大量认购的原因则可能是因为其前期持有的约4300亿元央行专项票据在今年6月份到期,工行需要对这笔到期资金重新进行资产配置。本周发行量来看,1年期央票发行量再度跌至地量也显示出市场对于1年期央票的需求仍然低迷。分析人士指出,这一方面是由于目前1年期央票一二级市场利率倒挂严重,机构拿票谨慎;另一方面,也与目前资金面没有完全恢复到宽裕程度有关。近期银行间市场资金面的紧张局面现缓解迹象,国有银行、股份制银行等主要银行已开始在市场上净融出资金。但是资金利率仍维持在相对高位,回落幅度有限。资金利率持续高位也使得央票二级市场利率难以下降。目前1年期央票二级市场利率在2.3%左右,高出一级市场10个多基点。此前1年期央票发行利率已连续3周在2.0929%的位置上企稳,目前市场普遍预期其继续持稳的可能性较大。本周到期资金1860亿元,包括1260亿元到期央票和600亿元到期正回购,本周央行有望继续向市场净投放资金。(LXB)返回目录
【形势要点:温州政府能管好民间股权投资基金吗?】
在温州数千亿民间资本出路难寻之下,“官管”的股权投资基金浮出水面。温州市政府日前召开常务会议,审议并原则通过《关于设立温州人股权投资基金的实施方案》。按照初步设计,温州市财务开发公司代表温州市政府作为有限合伙人认缴出资5000万元,将陆续吸纳30亿元资金。“我们将确保30亿元资金是民间自有的闲散资金,不能是银行贷款,更不能是非法集资的。”温州市金融办负责人指出。《方案》显示,该股权投资基金将采用有限合伙的形式组建,主要从事创业投资、股权投资、企业兼并重组投资和基础设施投资等实业投资。温州市政府和运作该基金的基金公司都将参与出资。该负责人还透露,投资人的钱应是其自有的闲散资金,“我们希望通过这样的股权投资,把海内外的温州人资本引导到温州经济的发展中来,这样既解决了温州当地的融资问题,也可以使投资者获得经济增长带来的资本收益回报”。中国风险投资研究院陈工孟院长认为,“在管理的细则出来前,结果会怎么样,真不好说。具体由谁来运行,过程是否公开透明,这些都会影响投资基金的运作效果,特别是在政府参与运作的情况下更为重要。只有专业的操作人员和公开透明的运作过程,才能确保这样的投资基金真正发挥作用。”(LPF)返回目录
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latitude 发表于 2010-7-7 14:44:11  | 显示全部楼层
【市场:上市公司高管再掀增持潮】
就在大盘持续低迷之际,多家上市公司高管对自家股的“二轮增持潮”已悄然上演。柳化股份10名高管5月13日-6月4日期间增持曾合计动用3170万元资金,累计购入高达357.5万股(含分红除权)自家股份,其中有9名高管甚至完成了最初约定将用半年时间来完成的增持计划。但如今看来,上述高管对自家股的“追捧”远不止于此。上交所最新数据显示,经过短暂“休息”后,柳化股份5名高管在6月29日-7月1日期间再度出手增持,其中仅公司监事会主席庞邦永一人便购得28.78万股。至此,柳化股份10名高管5月中旬约定的增持承诺已全部完成,且增持股数均大大超过原定规模。但即便如此,公司董事、副总在内的高管却仍在不懈的“吸筹”。每当柳化股份跌至8元(复权后价格)左右时,公司高管便给予不遗余力的增持。除此之外,继6月中旬之后,广州友谊于6月25日-28日期间也再度获得了公司众高管的大规模增持。另据统计显示,青岛啤酒、南京医药、金陵药业、金地集团等公司自6月以来也获得公司多位高管的持续增持。加上上述的广州友谊和民和股份,从中不难发现,获得众高管集中大规模增持的上市公司,大多为消费类企业,而这也侧面反映出业内人士对消费类行业发展前景的看好。(LXB)返回目录
【形势要点:外管局表态没买“两房”股票】
外管局8日证实,外汇储备没有投资“两房”股票。“两房”的债券目前还本付息是正常的,价格稳定。中国将继续密切关注“两房”事态进展,保障外汇储备资产安全。就国际金融危机中,中国外储是否遭受损失一问,外管局称,危机中,各种投资受到一定冲击和影响是不可避免的,但中国外储保持了资产总体安全。2008年和2009年危机冲击最严重的这两年,中国外储都在实现在“保本”的基础上有比较好的收益。外管局表示,外储“鸡蛋不要放在同一个篮子里”,坚持分散的多元化投资,资产收益实现“此消彼涨”。外管局称,中国没有投资次贷等高风险的产品,保证了外储投资在危机中的安全。(LXB)返回目录
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latitude 发表于 2010-7-7 14:44:40  | 显示全部楼层
【市场:基金上周整体小幅主动增仓】
尽管有报道称,公募基金为了申购农行减持其他银行股,导致上周A股暴跌。然而,基金公司仓位测算显示,上周基金整体并未减仓,反而有小幅主动增仓。德圣基金研究中心7月1日仓位测算数据显示,各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位回升较为显著;非股票投资方向的其他类型基金仓位也大体保持稳定。偏债混合基金平均仓位20.99%,相比前周微降0.29%;保本基金平均仓位27.52%,相比前周微升0.2%;债券型基金平均股票仓位6.74%,微降0.42%。由于测算期间沪深300指数大幅下挫8.39%,公募基金被动减仓效应显著,在扣除仓位被动变化后,各类基金均体现为主动增持。从具体公司来看,上周增仓基金仍然以中小型基金公司旗下基金为主。国联安旗下的小盘基金普遍从较低仓位大幅增仓,抄底迹象明显。而中大型基金公司中,建信基金增持最为显著,且仓位已增至较高位置。华夏、易方达、博时等大型基金公司旗下部分基金也有较明显的增持迹象。相对而言,减持基金并不集中,博时、南方、汇添富等公司旗下各有基金减持。德圣基金研究中心分析称,这说明在仓位水平降至长期低位后,基金进一步减仓的动能的确有所削弱;而不少基金已开始在底部区域试探性增加仓位。但增仓仍然集中在中小基金,因此尚不能判断基金已转向战略性抄底。(LXB)返回目录
【市场:北京商品房成交近期有回暖迹象】
搜房网数据监控中心公布的数据显示,上周(6月28日-7月4日)北京商品住宅期房签约1345套,日均成交192套,环比上升106.61%,这是4月中旬新政出台以来北京楼市日均成交首次突破百套。另据北京房地产交易管理网统计数据显示,截至7月4日,北京商品房库存今年以来首次突破9万套。业内人士表示,在供应量增加的压力下,北京楼市僵局有望被打破。北京中原地产张大伟指出,如果按照6月的住宅总销售量4961套,目前的商品房库存即使不出现新增,也可销售1.5年。他说,“6月份出现了一个明显的现象,即:只要开发商愿意低价开盘,销售情况就比较好,这一现象在后期会逐渐成为普遍现象。”目前北京打折促销的项目已达到70多个,不少楼盘的促销形式已从以前的暗降转变为打折直降。据分析,新政出台两个多月以来,北京二手房市场价格出现下调,而7-8月商品房价格有可能出现下调,进而带动整体房价出现明显下调。(RXB)返回目录
【形势要点:我国今年IPO规模可能成为全球第一】
虽然A股上半年陷入深度调整,排名全球倒数,但其间沪深两市IPO融资却已超过2009年全年总额。在对全球市场环境表示乐观的前提下,普华永道预计,中国大陆2010年IPO融资金额将达5000亿元。数据显示,今年上半年,沪深股市IPO共176宗,融资总额达2127亿元,已超过2009年1870亿元的全年IPO融资额。普华永道预计,沪深股市IPO活动下半年将继续保持良好势头,全年新股发行将达300宗,其中25宗在上海A股发行,其他275宗在深圳中小企业板及创业板发行。届时,无论从数量还是融资金额统计,中国大陆都将成为全球最大的IPO市场。普华永道中国主管合伙人林怡仲表示,尽管全球经济复苏仍存在很多不明朗因素,再加上欧洲债务危机的影响,市场波动性较大,但中国IPO市场活动在上半年明显活跃,尤其是深圳中小板及创业板。这显示中国企业随着中国经济增长,发展渐趋成熟,拥有增长潜力的中小型企业已经为市场融资做好准备。普华永道北京主管合伙人封和平指出,若没有负面状况出现,伴随着中国经济的持续增长,中国IPO市场下半年将仍然活跃。考虑到可能有海外企业或者红筹企业在年内登陆“国际板”,今年将有可能是中国IPO市场有史以来上市企业数目及融资金额最高的一年。(LCXS)返回目录
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latitude 发表于 2010-7-7 14:44:58  | 显示全部楼层
【形势要点:伊斯兰金融体系在危机中独显魅力】
当欧美国家都在为缓解金融危机进行金融改革时,伊斯兰金融业已从经济衰退中强劲反弹。数据显示,在2009年危机弥漫时期,中东岛国巴林又有32家新金融机构开张,截至2009年11月,伊斯兰银行业的资产规模达到8220亿美元,同比升幅达29%。那么,伊斯兰的金融体系是如何做到这种逆势增长的?巴林央行银行监管执行总监KHALID HAMAD表示,伊斯兰教教义提倡勤劳致富,鄙视依靠投机手段来获取财物的行为,这也从原则上排斥了赌博、投机以及投资任何可以抑制不确定性的金融衍生类工具等活动。正因为如此,伊斯兰金融业避免了信息不对称和道德危害,度过了一场潜在的危机。因为遵循伊斯兰道德准则,在巴林,没有办法做任何外汇的交易以及货币的投机,唯一的解决办法即采用普通商品买卖合同的形式,但也覆盖了融资租赁、债券融资、保险等多个领域。此外,在严格的银行监管、对颁发金融牌照的谨慎、高过一般标准的资本充足率等风险控制上,也都是伊斯兰银行业制胜的法宝。在KHALID HAMAD看来,伊斯兰金融“比传统的金融模式更合理,更多的风险控制措施,与实体经济更密切的联系”,都将增加人们对伊斯兰金融体系风向标的关注。巴林作为中国企业打入中东市场的门户,其金融模式也即将走进中国。巴林央行表示,将在包括中国香港、宁夏等在内的世界各地建设伊斯兰金融中心,以复制这一良好的防御体系。(LCXS)返回目录
【市场:“收益率曲线”提示美国经济二次探底概率较低】
据国外媒体报道,克里夫兰联储公布的研究报告显示,美国政府债券的收益率表明,虽然股票和商品市场均告下滑,但美国经济重新滑入衰退周期的可能性仍旧很小。目前,2年期国债与10年期国债之间的收益率差距为2.35个百分点,较20年期平均值增长了一倍以上,与2003年的水平相一致,当时美国GDP增长速度为3.6%。这一利差在7月1日下跌至2.28个百分点,创下自去年10月份以来的最低水平,此前曾在今年2月18日创下2.94个百分点的历史高点。克里夫兰联储下属银行和金融机构部门负责人约瑟夫•豪布里奇和研究学者肯特•切尔尼在这份日期标注为7月1日的报告中称,这一所谓的“收益率曲线”表明,经济增长速度不会下滑至不到1%的水平,未来一年中美国经济重新滑入衰退周期的可能性约为12%。市场利率与增长中的市场担忧情绪形成了冲突,投资者正日益担心,美国经济将在未来三年时间里第二次下滑。在今年上半年,债券回报率与股票回报率之间的差距创下9年以来的最高水平,原因是投资者不愿买入高收益资产。(LXB)返回目录
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latitude 发表于 2010-7-7 14:45:31  | 显示全部楼层
【形势要点:伊斯兰金融体系在危机中独显魅力】
当欧美国家都在为缓解金融危机进行金融改革时,伊斯兰金融业已从经济衰退中强劲反弹。数据显示,在2009年危机弥漫时期,中东岛国巴林又有32家新金融机构开张,截至2009年11月,伊斯兰银行业的资产规模达到8220亿美元,同比升幅达29%。那么,伊斯兰的金融体系是如何做到这种逆势增长的?巴林央行银行监管执行总监KHALID HAMAD表示,伊斯兰教教义提倡勤劳致富,鄙视依靠投机手段来获取财物的行为,这也从原则上排斥了赌博、投机以及投资任何可以抑制不确定性的金融衍生类工具等活动。正因为如此,伊斯兰金融业避免了信息不对称和道德危害,度过了一场潜在的危机。因为遵循伊斯兰道德准则,在巴林,没有办法做任何外汇的交易以及货币的投机,唯一的解决办法即采用普通商品买卖合同的形式,但也覆盖了融资租赁、债券融资、保险等多个领域。此外,在严格的银行监管、对颁发金融牌照的谨慎、高过一般标准的资本充足率等风险控制上,也都是伊斯兰银行业制胜的法宝。在KHALID HAMAD看来,伊斯兰金融“比传统的金融模式更合理,更多的风险控制措施,与实体经济更密切的联系”,都将增加人们对伊斯兰金融体系风向标的关注。巴林作为中国企业打入中东市场的门户,其金融模式也即将走进中国。巴林央行表示,将在包括中国香港、宁夏等在内的世界各地建设伊斯兰金融中心,以复制这一良好的防御体系。(LCXS)返回目录
【市场:“收益率曲线”提示美国经济二次探底概率较低】
据国外媒体报道,克里夫兰联储公布的研究报告显示,美国政府债券的收益率表明,虽然股票和商品市场均告下滑,但美国经济重新滑入衰退周期的可能性仍旧很小。目前,2年期国债与10年期国债之间的收益率差距为2.35个百分点,较20年期平均值增长了一倍以上,与2003年的水平相一致,当时美国GDP增长速度为3.6%。这一利差在7月1日下跌至2.28个百分点,创下自去年10月份以来的最低水平,此前曾在今年2月18日创下2.94个百分点的历史高点。克里夫兰联储下属银行和金融机构部门负责人约瑟夫•豪布里奇和研究学者肯特•切尔尼在这份日期标注为7月1日的报告中称,这一所谓的“收益率曲线”表明,经济增长速度不会下滑至不到1%的水平,未来一年中美国经济重新滑入衰退周期的可能性约为12%。市场利率与增长中的市场担忧情绪形成了冲突,投资者正日益担心,美国经济将在未来三年时间里第二次下滑。在今年上半年,债券回报率与股票回报率之间的差距创下9年以来的最高水平,原因是投资者不愿买入高收益资产。(LXB)返回目录
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latitude 发表于 2010-7-7 14:45:59  | 显示全部楼层
【形势要点:低迷的经济让英国女王也“囊中羞涩”】
日前英国调查公司康雷斯公布的一项调查结果显示,今年英国英格兰和威尔士地区将有创纪录的近14.7万名居民因无法偿还债务而破产。英国经济低迷,政府计划大幅删减公务机关预算,伊丽莎白二世女王也受影响,必须节省度日,并面临现金不足的窘境,2012年,皇室可能出现破产危机。根据白金汉宫公布的资料,去年,女王与家人总计花费较前一个会计年度减少330万英镑。报道指出,目前女王的预备金只有1520万英镑,预估今年将再动用720万英镑,剩下800万英镑,大约可以再撑1年。为应对现金不足危机,皇室现在对支出必须锱铢必较,白金汉宫内的资深助理薪资都被冻结,并暂停招募新员工,家具与设备采购支出由前年的40万英镑减少30万英镑,制服与保安用衣服支出由20万英镑减到10万英镑,文具用品、皇宫装修的费用都得省。2012年将是女王登基60周年,但是英国政府因财库困窘,无法增加皇室的预算,女王与皇室成员“囊中羞涩”的窘境恐难改善。(LPF)返回目录
【市场:西班牙储蓄银行可能正在隐瞒住房贷款损失】
独立债券研究公司CreditSights Inc 5日公布报告称,西班牙的储蓄银行可能正在隐瞒住房贷款损失,原因是这些银行正在从证券化交易中取出不良抵押贷款。CreditSights在报告中称,通过在自身资产负债表中计入这些不良贷款,西班牙的储蓄银行避免了其抵押贷款支持债券被降级的命运。在美国次级抵押贷款市场崩溃以后,这些地方性贷款商的活动是导致西班牙不动产市场泡沫破裂的部分原因。报告显示,CreditSights对143笔西班牙住房抵押贷款支持债券进行了追踪,这些债券是由总额1360亿欧元(约合1700亿美元)的贷款提供担保的,其中大约45%的贷款是由储蓄银行发起的。CreditSights称,虽然储蓄银行几乎没有提供有关自身贷款账项的状态信息,但有关证券化债券表现的投资者报告表明,这些银行的资产质量不如商业贷款商的资产。报告指出,在对商业银行发起的抵押贷款和储蓄银行发起的抵押贷款进行对比后发现,储蓄银行抵押贷款的拖欠率在过去四年时间里一直都要高于商业银行的抵押贷款。CreditSights指出,政府财政紧缩计划所导致的收入下滑的局面“无疑将会加速贷款拖欠率进一步上升的速度”。CreditSights指出,对储蓄银行来说,去年第三季度拖欠90天尚未还款的抵押贷款在总量中所占比例为4.2%,目前则为3.7%,这一比例“可能导致储蓄银行抵押贷款账项的表现受挫,并使人低估这些银行的潜在亏损”;对商业银行来说,去年第三季度拖欠90天尚未还款的抵押贷款所占比例为2.3%,目前则已经上升至2.6%。(LXB)返回目录
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