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近期资本市场分析及未来基金操作建议(转贴)

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蓝钻会员 鲜花(21)

butterflykisses 发表于 2010-6-19 10:34:36  | 显示全部楼层 | 阅读模式
本帖最后由 butterflykisses 于 2010-6-19 16:55 编辑

一、目前市场弱势的主要原因
1、经济增速回落导致股市整体估值的系统性下降,三季度GDP下降速度将会较为明显,5月份出口数据预计为全年高点,可持续性不强(部分制造业股票下跌已反映这一预期),固定资产投资受房地产调控影响会出现下降(钢铁水泥股的下跌已反映这一预期),消费信心受股市楼市低迷影响将在未来一个季度下降(汽车股家电股的大幅下跌已提前反映这一预期)。
2、股票供求关系失衡,最近一年共上市新股268只,融资额4052亿,未来如果政府不调整新股上市节奏和货币政策,市场重心将继续下降,技术形态上将表现出抵抗性下跌。
3、市场局部泡沫严重,面临回归。虽然当前市场整体市盈率较低,但分析其结构,估值较低的主要是产能过剩和重复建设严重的行业,这些股票在指数中权重较大,形成整体市盈率较低的假象,中小板、创业板股票价格严重脱离期基本面,新股上市过度包装,超募资金过大将导致未来资产收益率大幅下降,这些股票面临大幅调整的风险。
二、未来展望
目前市场无法见底的最主要原因仍然是局部泡沫过大,国家必须大量发行新股提高供应量平抑中小盘股票泡沫,发行价高、市场承接新股能力过强导致企业融资冲动太强,新股发行频率过高,所以从核心上讲价格机制会最终发挥作用,当市场价格低到一定程度,战略资金进场,企业融资冲动和大小非减持冲动大幅降低,市场会自然见底,所以现在各论坛博客里总结的各种市场下跌原因都是表面现象,局部泡沫过重,股票价格太高才是本质原因,05年股市见底时5元以下股票占比69.59%,08年市场见底时5元以下股票占比59.98%,但现在A股市场5元以下股票仅占5.35%,以往市场底部ST股票的平均价格在2元左右,目前ST股票平均价格在7元左右,不得不说泡沫极其严重,当前市场中将小盘股混为成长股、将ST股混为重组股的错误将在未来被纠正,部分伪成长股、伪价值股仍需要经过N次暴跌寻底,强势股和庄股纷纷落马补跌和轮跌,市场才能真正见底,按照目前的调整速度,这一进程还需要三个月左右的时间。
从基本面看,三季度经济增速大幅回落已成定局,三季度末到四季度是较好的投资时间点,预计会再次形成与08年相同的“经济退政策进”的市场驱动力,届时中小盘股票从时间和空间上应该已调整到位,最大的不确定因素在于调整的速度是否够快,股价能否跌到足够低,吸引战略资金进场,新股发行能否跌到20倍以下市盈率或完全失去融资功能。个人认为三季度末到四季度的布局,是一种只输时间不输金钱的布局。
三、基金操作建议
1、规避短期风险、调整基金结构仍是最重要工作。目前我行基金存量64亿元,其中股票型基金约占50亿左右,指数基金约20亿元,对于仍重仓持有指数基金、仓位较重老基金的投资者,仍建议其中三分之一转为新发基金,三分之一转至长期业绩好、仓位合理、规模合理的基金,三分之一转至规模较小的QDII基金(例如海富海外)。
2、嘉实主题分批调出至嘉实增长。前期建议投资者将存量基金大量转至嘉实主题避险,取得了较好的效果,但由于该基金受到市场疯狂追捧,目前规模已近200亿,根据相反理论,当大众认同时就是离开时,未来该基金长期业绩必定由于规模巨大而出现下滑(可能是广发小盘第二),不再适合长期持有,前期大量买入或转入嘉实主题的投资者,建议做以下调整:如果市场跌破2400点,每下跌100点调出20%嘉实主题基金至嘉实增长,嘉实增长基金目前规模约25亿,长期业绩优异,投资标的物为市值排全市场后50%的股票。
2、三季度加快布局新基金。新基金有6个月的建仓期,是下跌趋势提前布局市场机会的较好选择,如果市场能够以当前基础上快速大幅调整,投资者应加大投入力度;如果市场完全丧失融资功能,投资者可全仓分批战略布局新基金。

蓝钻会员 鲜花(4)

myif 发表于 2010-6-19 15:29:24  | 显示全部楼层
是蝶吻的yc么

蓝钻会员 鲜花(1)

asun 发表于 2010-6-19 15:56:25  | 显示全部楼层
是蝶吻的yc么
myif 发表于 2010-6-19 15:29



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蓝钻会员 鲜花(21)

butterflykisses 发表于 2010-6-19 16:56:14  | 显示全部楼层
是蝶吻的yc么
myif 发表于 2010-6-19 15:29


是转贴。

白金会员 鲜花(0)

latitude 发表于 2010-7-28 08:49:59  | 显示全部楼层
市场才能真正见底,按照目前的调整速度,这一进程还需要三个月左右的时间。butterflykisses 发表于 2010-6-19 10:34

不知这篇文章出处何处,我倒觉得这几个月是反复筑底震荡向上的过程。
孟姜女哭倒长城干红;
白娘子水漫金山词霸。

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